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옥시덴탈 페트롤리움은 워렌버핏이 비중을 늘리면서 관심을 갖게 된 주식입니다. 워렌 버핏 평단이 $50정도였는데, 이보다 주가가 내려가면서 눈이 가게 되는 주식입니다. 워렌버핏보다 평단가가 낮으니 뭔가 안심되는 느낌일 것 같긴 합니다만, 워렌버핏도 손절하는 투자가 많기에 무지성 매수는 자제하고 있습니다. 그래도 포트폴리오의 4.9%라는 엄청난 비중을 차지하고 있으니(13F 공시), 뭔가 이유가 있을 것 같기도 하고 해서 15%정도 단타를 생각해보고 있긴 합니다.
1. 기업 개요
Occidental Petroleum(옥시덴털 페트롤리엄)은 미국 기반의 다국적 석유 및 가스 기업으로, 원유 및 천연가스 탐사, 생산, 정제, 화학 사업을 운영하고 있습니다. 최근에는 탄소 포집 및 저탄소 에너지 솔루션에도 적극적으로 투자하며 지속 가능성을 강화하고 있습니다.
- 설립 연도: 1920년
- 본사: 미국 텍사스주 휴스턴
- 주요 사업: 원유 및 천연가스 탐사·생산, 화학 사업, 탄소 포집 기술 개발
- 상장: 뉴욕 증권거래소(NYSE), 티커 심볼: OXY
2. 산업 전망
글로벌 에너지 시장은 화석 연료 수요와 신재생 에너지로의 전환이 공존하는 변곡점에 있습니다. 단기적으로는 원유 및 천연가스 수요가 지속될 것으로 보이며, 장기적으로는 탄소 중립 및 친환경 에너지 전환이 중요한 요소가 될 전망입니다.
- 시장 규모:
- 글로벌 원유 시장은 2023년 약 4조 달러 규모에서 2030년까지 연평균 3~5% 성장 예상.
- 탄소 포집 및 저장(CCS) 시장은 2030년까지 연평균 10% 이상 성장 전망.
- 성장 동력:
- 원유 및 천연가스 가격 변동성 속에서도 안정적인 에너지 공급 필요.
- 탄소 포집 및 신재생 에너지 기술 확대.
- ESG(환경·사회·지배구조) 트렌드에 맞춘 친환경 사업 모델 구축.
3. Occidental Petroleum의 비즈니스 모델과 강점
Occidental Petroleum은 전통적인 석유·가스 사업과 신재생 에너지 솔루션을 병행하는 전략을 통해 산업 변화에 적응하고 있습니다.
- 주요 사업 부문:
- 석유·가스 탐사 및 생산: 미국, 중동, 라틴아메리카 등에서 대규모 유전 운영.
- OxyChem (화학 사업): 플라스틱 및 산업용 화학 제품 생산.
- 탄소 포집 및 저장(CCS): 세계 최대 탄소 포집 프로젝트(DAC, Direct Air Capture) 개발 중.
- 기술 혁신:
- 탄소 포집 기술을 활용한 지속 가능한 에너지 솔루션 개발.
- 저탄소 연료 및 수소 생산 투자 확대.
- 글로벌 에너지 공급망:
- 주요 원유 생산국과의 협력 및 안정적인 자원 확보.
4. 재무 성과
Occidental Petroleum은 유가 상승 및 비용 절감 전략을 통해 안정적인 수익성을 유지하고 있으며, 최근 몇 년간 부채 감축을 통해 재무 건전성을 강화하고 있습니다.
- 2024년 매출: 약 280억 달러 (전년 대비 22% 감소, 유가 변동 영향)
- 순이익: 약 47억 달러
- 영업 이익률: 약 21%
- 부채 감소: 2021년 이후 부채 120억 달러 이상 감축
5. 최근 뉴스 요약
1. 탄소 포집 프로젝트 확장
- Occidental은 2024년까지 10억 달러 이상을 탄소 포집 및 저장(CCS) 기술 개발에 투자할 계획을 발표.
2. 버크셔 해서웨이의 지분 확대
- 2023년 말, 워렌 버핏의 버크셔 해서웨이가 Occidental Petroleum의 지분을 25% 이상 보유하며 장기 투자 의지를 보임.
3. 신재생 에너지 및 수소 사업 진출
- 회사는 블루 수소 및 탄소 중립 연료 생산을 위한 신규 프로젝트를 진행 중.
6. 주가 추이 분석
Occidental Petroleum의 주가는 유가 변동성과 버크셔 해서웨이의 투자 확대, 탄소 포집 사업 기대감에 따라 변화하고 있습니다.
- 52주 최고가: $71
- 현재 주가: $48 (2025년 1월 기준)
- 2024년 수익률: 약 18% 하락
7. SWOT분석
| 강점 (Strengths) |
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| 약점 (Weaknesses) |
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| 기회 (Opportunities) |
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| 위협 (Threats) |
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애널리스트 목표
- Mizuho Securities: $68(2025년 1월 15일) - 이전 목표보다 하향($70)
- JP모건: $59(2025년 1월 14일) - 이전 목표보다 상향($58)
- 골드만 삭스 & Co. LLC: $55(2024년 10월 2일)
- 바클레이즈 캐피탈(BCI): $73(2024년 8월 9일)
상승 시나리오
퍼미안 분지에서의 입지 확장이 향후 실적
OXY는 크라운록 인수를 통해 미국에서 가장 생산성이 높은 석유 및 가스 지역 중 하나인 퍼미안 분지에서의 입지를 크게 확장했습니다. 이러한 입지 확대는 향후 회사의 실적에 여러 가지 이점을 가져올 수 있습니다.
첫째, 퍼미안 분지에서의 사업 확장을 통해 규모의 경제를 달성하여 단위당 생산 비용을 절감하고 전반적인 운영 효율성을 개선할 수 있습니다. 이 지역에서의 입증된 실행 실적은 이러한 효율성을 활용할 수 있는 유리한 위치에 있음을 시사합니다.
또한 퍼미안 분지의 면적이 증가함에 따라 옥시는 더 많은 시추 위치 재고를 확보할 수 있게 되었습니다. 이렇게 확장된 재고는 장기적인 생산량 증가를 지원하고 자본 배분 결정에 유연성을 제공하여 시장 상황과 수익 잠재력에 따라 시추 프로그램을 최적화할 수 있게 해줍니다.
옥시의 최근 인수로 인해 어떤 잠재적 시너지
크라운록의 자산을 OXY의 포트폴리오에 통합함으로써 상당한 운영 및 재무적 시너지 효과를 얻을 수 있는 기회가 생겼습니다. 운영 측면에서는 OXY가 새로 인수한 유정에 첨단 시추 및 완결 기술을 적용하여 유정 생산성을 개선하고 비용을 절감할 수 있습니다.
공유 인프라, 간소화된 공급망, 최적화된 인력 배분 등 운영 통합을 통해 재정적 시너지가 발생할 수 있습니다. 이러한 효율성은 통합 자산 기반 전반에 걸쳐 비용 절감과 마진 개선으로 이어질 수 있습니다.
또한, 인수 후 OXY의 퍼미안 운영 규모가 커지면 서비스 제공업체 및 미드스트림 기업과의 협상력이 강화되어 보다 유리한 계약 조건과 추가적인 비용 절감으로 이어질 수 있습니다.
하방 시나리오
OXY의 레버리지 증가가 재무 유연성에 어떤 영향
OXY는 크라운록을 인수하면서 레버리지 프로필이 크게 증가하여 재무 유연성에 대한 우려가 제기되고 있습니다. EBITDA 대비 순부채 비율은 1.2배에서 1.7배로 급증했으며, 이는 동종업계의 다른 많은 기업보다 높은 수준입니다. 이러한 레버리지의 증가는 잠재적으로 미래의 성장 기회를 추구하거나 시장 침체기를 헤쳐나가는 OXY의 능력을 제한할 수 있습니다.
또한 부채 수준이 높아짐에 따라 단기적으로 주주 수익률보다 부채 감축에 우선순위를 두어야 할 수도 있습니다. 이러한 자본 배분 전략의 변화는 배당금과 자사주 매입의 지속 또는 증가를 기대했던 투자자들에게 실망감을 안겨줄 수 있습니다. 또한 레버리지가 높을수록 이자율 리스크에 노출되어 금리가 상승하면 차입 비용이 증가할 수 있습니다.
부채 감축 목표를 달성하는 데 있어 OXY가 직면한 리스크
OXY는 총 부채를 150억 달러 미만으로 낮추는 것을 목표로 야심찬 부채 감축 목표를 세웠습니다. 하지만 이 목표를 달성하는 데는 몇 가지 어려움이 있습니다. 회사의 자산 매각 프로그램이 순조롭게 진행되고 있지만 추가 조치 없이는 부채 감축 목표를 달성하기에 충분하지 않을 수 있습니다.
시장 상황도 옥시의 부채 감축 계획에 위험을 초래할 수 있습니다. 유가가 하락하거나 글로벌 수요가 약화되면 회사의 현금 흐름 창출에 영향을 미쳐 부채 상환을 위한 자금 배분이 더 어려워질 수 있습니다. 또한, 어려운 시장 환경에서는 OXY 자산의 잠재적 구매자가 더욱 신중해져 자산 매각이 늦어지거나 가치가 하락할 수 있습니다.
8. 결론 및 추천
Occidental Petroleum은 전통적인 석유·가스 사업과 탄소 포집 및 신재생 에너지 분야를 병행하며 에너지 산업의 변화에 적응하고 있습니다. 버크셔 해서웨이의 투자 확대와 CCS 기술 개발은 긍정적인 요소이며, 유가 상승 시 수익성이 더욱 향상될 가능성이 높습니다. 다만, 유가 변동성과 ESG 규제 강화는 주요 리스크 요인이므로 투자 시 신중한 접근이 필요합니다.
트럼프의 에너지 정책에 따라 상승할 수 있는 종목이라고 생각합니다. 또한, 주식만 보더라도 배당금도 지급해주고 워렌버핏보다 평단을 낮게 잡을 수 있는 것이 매력적이라고 생각합니다. 다만, 정유관련 주식은 국제 정세에 따라 변동이 심해질 수 있어 개인적으로는 별로 좋아하지는 않는 테마입니다. 단기 회복으로 단타정도 생각하고 있는 주식입니다.
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